四季度猪价对蛋价或仍有利多支撑

卓创农业

3周前

从鸡蛋的供应以及鸡蛋本身需求的季节性变化来看，四季度鸡蛋供需格局相对宽松，蛋价重心或整体下移。

由于猪肉与鸡蛋消费存在相互替代，因此生猪与鸡蛋价格具有正相关关系，猪-蛋比价能够反应鸡蛋对生猪替代水平。通过往年的数据分析得出，当猪-蛋比价大于2时，猪价对蛋价形成偏多支撑，且比值越大，支撑作用越强；反之亦然。四季度猪价与蛋价虽均呈下跌趋势，但预计猪-蛋比价多数时间仍高于2，生猪价格对鸡蛋价格或仍有利多支撑。

1.近三年生猪与鸡蛋价格呈现较为明显的正相关

人体摄入的蛋白质来源多样，但以肉类和蛋类为主，其中猪肉占比肉类消费60%以上，而蛋类中鸡蛋占比达80%以上，因此猪肉和鸡蛋作为居民主要的蛋白质来源，其需求具有一定的替代作用，进而反馈到二者价格走势具有一定的关联性。根据2016年至今的价格统计数据分析，生猪与鸡蛋价格的相关性系数仅为0.03，长周期来看二者相关性并不明显，但不同年份二者相关性却有明显的差异，尤其是2019年二者价格相关性系数达到0.8左右，为明显正相关，主要因为2018年受非洲猪瘟影响，生猪价格涨至历史高位，对鸡蛋的消费具有明显的拉动作用，提振鸡蛋价格。另外近三年生猪与鸡蛋价格呈现持续且相对明显的正相关，相关系数均在0.7以上。

2.猪-蛋比价反应鸡蛋对生猪替代水平

由于生猪与鸡蛋需求的替代性关系以及二者价格走势的相关性表现，猪-蛋价格比值能够反应二者价格在终端消费领域的相对合理变动水平，也代表了鸡蛋对生猪替代关系空间的大小。由于生猪与鸡蛋价格的相关性在不同年份差异较大，因此我们仅筛选二者呈现较为明显的正相关的年份，对其价格进行统计分析，得到猪-蛋比价正常均值为2.00。当猪-蛋比价大于2时，意味着鸡蛋相对生猪而言在终端市场更具价格优势，对鸡蛋价格形成偏多支撑，且比值越大，支撑作用越强；反之亦然。

2024年前三季度猪-蛋比价多数时间处于均值2以上，表明今年前三季度生猪价格对鸡蛋价格呈现利多支撑，但整体呈现先增后降的变化趋势，利多影响先强后弱，其中6-7月份猪-蛋比价持续提升至年内最高值为2.66，对应销区市场鸡蛋销量处于年内较高水平，生猪价格上涨对鸡蛋需求有所提振。但8-9月份猪-蛋比价呈现下降走势，9月份降至2以下，生猪价格对鸡蛋行情开始产生利空影响。

3.四季度生猪价格对鸡蛋行情呈利多影响。

鸡蛋价格趋势预测：供应方面，根据影响产蛋鸡存栏量的重要指标补栏量、出栏量、上月存栏基数等，预计四季度在产蛋鸡存栏量先减后增，另外随着气温下降，蛋重及产蛋率恢复，鸡蛋供应量或依然维持在较高的水平，因此预计四季度鸡蛋供应量相对充足。从鸡蛋需求的季节性变化规律情况来看，四季度处于消费淡季。近四年四季度销区鸡蛋销量环比减幅在0.50%-4.00%。整体来看，从鸡蛋的供应以及鸡蛋本身需求的季节性变化来看，四季度鸡蛋供需格局相对宽松，蛋价重心或整体下移。

生猪价格趋势预测：需求方面，随天气转凉、节假日提振，四季度需求或呈现季节性缓慢恢复，对猪价支撑力度将逐渐增强，但由于今年需求同比表现疲软，四季度需求端对猪价的利多程度或有限。供应方面，为完成年度出栏计划、进行年底冲量销售，养殖集团的月度出栏计划或呈增加态势，同时，二次育肥已常态化存在，且据卓创资讯监测，当下大体重（140公斤以上）生猪存栏相对紧缺，为满足年末市场对大猪的需求，10月份二次育肥热度或再次回温，支撑猪价短时小幅走高，但走高幅度或有限，后随11-12月随着供应增加，猪价或再次下滑。在需求支撑有限、供应压力较大状态下，四季度猪价或震荡下滑。

四季度生猪与鸡蛋价格虽均呈下降走势，而猪-蛋比价预计呈现先涨后跌的走势，10-11月份比价仍高于2，表明生猪价格对鸡蛋价格仍有利多支撑，或一定程度提振鸡蛋需求，蛋价或有略高于预期的可能，而12月份降至2左右，猪价对蛋价或影响不大。综合来看，四季度生猪价格对鸡蛋行情多呈现利多支撑

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